声明：本文只记录个人选择投资产品的思路和过程，不构成任何投资建议。主要数据来自于各平台产品说明，晨星（Morningstar）公开基金历史数据。

只看结论

要不要买？

简而言之一定要买，最重要的原因当然是可以合理节税，二来这部分钱既可以当作长期储蓄或保险，又能当做可自主投资的养老金，相对于投入社保或年金的不可控被动养老金，可以更灵活的根据自己风险偏好选择投资产品。唯一的限制是领取条件需要达到退休年龄，所以投入资金最好在退休前无需急用。

预计每年节税详情参考下表，假设选中档应纳税额2.5w，30年后退休且假设条件均保持不变，大约共节税85072元.

买什么？

个人养老金主要包括存款，理财，保险，基金4大产品，各大类别都专门为个人养老金重新包装设计了产品，在保障利率、产品安全性等方面做出了优化，并通常对申购和管理等各项费用提供优惠打折。

图1：个人养老金可投产品对比。数据来自各平台产品说明和养老型基金历史公开数据

建议职场人首选基金类产品，一是当前年龄阶段可以适当承受风险，增厚收益，二是社保本身可作为低风险的标的，个人养老金提高风险偏好可以优化养老组合。所以本文只分析基金类产品的挑选，存款，理财和保险产品选择可具体参看对应购买机构产品介绍和条款。

在分析了共计358只养老相关基金，其中包括129只个人养老金专有Y类份额基金后，选取了前10名供购买参考：

表2：排名前10养老基金评价

注：

所有Y类份额基金均为22年11月设立，无历史数据，故选取同基金下A类份额相关数据作为依据。
蓝色字体海富通稳健养老和兴全安泰基金无Y份额，这里保留A份额以便横向比较。
评价满星为5颗星，衍生于相关数据以便可视化，具体排名方法参考正文。

具体分析

基本思路

基金选择主要应用4大维度：

业绩表现（50%）
风险控制（30%）
风险收益性价比（15%）
基金经理（5%）

基金的选择中回报业绩仍然是第一考虑要素。业绩（performance）是一只基金的最终成绩，也是基金经理的策略选择、择时和投资能力、基金公司综合管理能力等等的最直接体现。但由于养老基金在国内还属于新兴事物，有3年以上回报历史的基金仅有74只，5年以上更是只有2只，综合考虑下只能选用1年回报作为短期回报评价尺度，3年作为长期回报衡量数据。

风险控制对于以实现养老为目的的基金来说也尤为重要，不过由于当前养老基金多以FOF（基金中基金）为主，即投资标的多为基金而非股票，风险已经被充分分散，所以个人投资者大可不用过于担心，对比其他投资产品，养老基金长期风险控制已经足够优秀。实际表现上，过去3年，75只基金中80%以上录得了3.95%以上的年化回报率，也验证了长期的正回报足以保证。当然由于今年投资难度较大，如果单看今年，绝大部分养老基金也跟随市场处于亏损区间，亏损中位数在-9.49%（对比今年截至目前沪深300表现-22.46%），表现最糟糕的养老基金甚至达到了惊人的-26.33%，足以考验养老投资人的心脏承受程度。因此在本次基金选择上风险控制为第二大考量因素。

由于每个人风险偏好不同，很难说到底类似高风险高收益或中风险中收益更好，这里加入了风险收益比作为参考因素，可以理解为在同样风险的情况下，该基金所获得的额外回报，用夏普率作为衡量标准，越高越好。观察可测得的夏普率数据后，发现各基金的实际差距没有想象中大，所以降低了相对应的权重。

虽然养老基金均以基金资产配置为主要手段，实际上被动收益多主动收益少，但是基金经理的实际作用仍然比纯被动基金要重要，甚至选靠谱的基金经理更容易预测未来业绩，但限于分析基金经理过于耗时且通常难以避免过于主观，本次基金筛选暂时放弃了基金经理多维度评价，仅选用平均基金经理任职年限作为补充数据，且权重较低。基金经理的任职年限相对好量化，当出现例如4年换了3个基金经理的情况多少说明管理上有风险，应当尽量避免投资此类基金。

表3：基金评价计分表

筛选（Screening）过程

基金规模 > 同类基金规模中位数

筛选优先考虑基金规模，剔除规模太小基金避免流动性风险，另外规模也代表了市场投票可以用来自然过滤掉不够优秀的选手。在358个基金样本中，截止到2022-09-30的规模中位数为2.22亿人民币，大于等于这个规模的基金有165只。

有1年以上的历史回报数据

截至2022-11-30，具有一年以上回报数据的基金，且对同一基金下多种份额类别去重后，还有64只，这些基金多为A份额，因此最终评分后，需要找到对应的Y份额进行购买。实际上新发行的基金虽然没有收益数据，仍可以通过基金经理的历史业绩做一定的预测，只不过限于本次选择的标准，历史业绩成为了必备数据。

评分过程

由于我们主要的目标是选出少数几个产品进行投资，采用的方法是对筛选出的64基金用百分制进行打分排名。主要分2个过程

在目前8个有效指标中，对每一项指标进行百分位计算，再转换为百分制评分。所有分数统一保持分越高越优秀的原则。
8个指标通过权重计算计算总分，同样为百分制。

选出最终排名前10基金数据供大家参考。

原始回报和风险数据

表4：排名前10原始数据，同类数据越红越优秀。

评分计算和匹配

经过对64个A类份额基金评分排名，选取前10匹配对应Y份额，发现其中有2只基金没有设立Y份额，意味着目前个人养老金账户无法购买，不过由于还有8只，作为个人投资数量已经足够。这2只A类基金也保留以便对比。最终评分结果如下：

表5：排名前10得分数据，同类优秀数据标记为红色。

该评分方法还有改善空间，例如权重是静态的无法匹配不同需求，未来风险偏好型投资者可能希望降低对风险的权重，由此最终选出的基金会更偏向积极型基金。不过通过观察当前榜单前10的各项数据，发现的确相对比同类产品各方面都已经是偏上水平，所以当前方法对于个人选择产品已经足够用，就好像通过一轮又一轮的比较筛选，已经达到了“买不了吃亏”的目的。此外当前目标风险型基金中，绝大部分是稳健型（31），平衡只有7只，积极2只，进取型目前还没有，也充分说明市场还属于摸索阶段，养老型基金的需求还是稳妥第一，保住本金是绝大多数人对养老金的最底线要求。随着市场逐渐扩大，养老金投资多元化，资产配置上一定会有部分追求相对高风险高收益的资金，届时此方法也会需要一定调整适应新趋势。